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半年盘点｜白酒忙着降度年轻化，预调鸡尾酒大户百润股份却反向加码威士忌

虽然上半年国内酒水消费市场表现疲软，但年轻化酒饮依然在增长。近日预调鸡尾酒龙头百润股份（002568.SZ）发布半年报复盘重点，酒类业务收入14.3亿元，同比增长10.2%。不过相比于其他白酒企业忙着降度、小瓶化、时尚化吸引年轻人，百润股份却反向选择加码威士忌。

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财报显示，2026年上半年百润股份实现营业收入16.6亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长23.1%。其中，第二季度单季收入和净利润增速环比一季度还有所增长，业绩表现整体好于白酒和葡萄酒主要上市公司。

公告中，百润股份管理层将业务的增长归因于产品创新、新消费场景和新渠道的融合，整体带动预调鸡尾酒在年轻人群中的渗透率提升。

在业内看来，预调鸡尾酒增长的背后则是酒饮多元化、低度化的新趋势。里斯战略定位咨询发布的《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》指出，年轻人饮酒选择日趋多元化、低度化，而仅有11.2%的年轻人偏好30度以上的酒类。

近年来，白酒企业也纷纷加入到新酒饮赛道中，推出大量酒精度低于30度和小包装的新白酒产品，试图以“轻口味”和更时尚化的方式吸引消费者。

不过记者注意到，相比于白酒企业忙着降度，百润股份却忙着投入重金反向加码威士忌——烈酒赛道。半年报后，百润股份公布的最新投资者关系活动记录中，重点也是威士忌项目的相关进展。

今年6月18日，百润股份也曾发布定增预案，拟募资13.1亿元，其中11.4亿元用于“麦芽威士忌桶陈扩能项目”，而2025年百润股份归母净利润也只有6.4亿元。而此前2020年和2021年，百润股份先后定增募资10.1亿元和11.3亿元用于威士忌相关产业。

虽然半年报中并未对威士忌的收入进行单列，但百润股份称其威士忌项目——崃州蒸馏厂累计灌桶数量已超过六十万桶，后续将利用预调鸡尾酒的渠道，推进威士忌产品铺市。

不过市场对于百润股份重金投入威士忌寻找第二增长曲线的做法保持观望。近年来国内威士忌市场的热度有降温的趋势，2026年上半年，威士忌进口量同比减少9.2%，进口金额同比增长15.7%。此前中国酒业协会威士忌专业委员会发布的2025年度工作报告显示，国内威士忌生产企业总数达到55家，数量在持续增长。

潮饮荟创始人殷凯看来，国内酒饮多元化是一个不可逆的变化，虽然威士忌市场表现不佳，但中国市场空间应该能容纳几个国产威士忌品牌。对百润股份而言，一方面本身威士忌能与百润的原有业务形成协同；另一方面，公司也有持续造血能力输血威士忌业务。

知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，威士忌固然是承接年轻人离弃白酒的最佳替代赛道之一，但中国没有威士忌饮用传统，品类培育和时间成本都较高。而且从行业趋势上看，全国50余家威士忌酒厂产品陆续上市，未来供需失衡风险也在增加。而且威士忌高毛利年份产品需5至10年才能上市，百润威士忌战略能否最终见效，还有待进一步观望。

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