坐拥600多亿美元现金，SK海力士成韩国债市“超级买方”

在不少美国人工智能（AI）企业为了融资又是首次公开募股（IPO）又是连续多次发行大规模企业债之际，据报道，韩国存储芯片巨头SK海力士因现金储备激增，以“超级买方”身份大规模买入韩国企业债。

据媒体数据显示，截至第二季度末，SK海力士现金及现金等价物已达88万亿韩元（约合616亿美元），环比增长约62%。拥有如此雄厚财力，多位信用分析师和市场人士估计，SK海力士今年投资债券规模约在10万亿~40万亿韩元（约合70亿至280亿美元）之间，单笔订单通常为1000亿~3000亿韩元，专门投资于AA级以上企业债，期限一般不超过三年。

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虽然企业将闲置资金阶段性投入信用市场的情况，在全球范围内并不少见。但在传统的债券市场里，由于对风控和专业度要求极高，通常由公募、保险等传统金融机构主导，像SK海力士这种非金融实体企业以“超级买方”的姿态直接介入信用债的案例，仍属少数。因此，业内人士肯定SK海力士购债对韩国信用债市场助力的同时也警示，需持续关注后续风控表现。

新韩证券的信用分析师金相仁表示，若没有SK海力士的资金流入，韩国信用市场可能面临流动性问题。新荣证券的固收分析师赵永九则指出，企业通常将多余资金存入银行，像SK海力士这样持有巨额闲置资金的情况并不多见，需关注风险管理。

也因此，SK海力士已开始招聘相关专业人士。公司近期发布的一则公开招聘信息，核心招聘岗位主要负责企业庞大资金的管理、固收策略制定及衍生品对冲操作，投资品种涵盖政府债券、公司债及短期债务工具。这被认为变相印证了其在债市布局力度的不断加大。SK海力士发言人对购债、介入信贷市场的布局回应称，公司目前正评估多种资金运营方案，以兼顾资金管理的效率与稳定，但未透露更多细节。

SK海力士由现金支持的投资实力，离不开全球市场对其高带宽存储芯片的需求激增。同时，公司6月通过创纪录的美国存托凭证上市筹集了265亿美元资金。尽管SK海力士的股价在6月份触及峰值后有所回落，但过去12个月里仍上涨了约460%。

此前长期看空韩国股市的摩根士丹利分析师金（Shawn Kim）在最新发布的存储行业研究报告写道，本轮存储市场最剧烈的行情调整已接近尾声，目前估值已提供“具吸引力的战术性进场”时机。

存储板块在7月份遭遇了显著的震荡与抛压，韩国KOSPI指数、三星电子和SK海力士等存储巨头经历大幅回调。海外高杠杆AI对冲基金爆仓与韩国监管单股杠杆基金投资放大了这波抛售，加剧了韩国股市波动性。

摩根士丹利分析师金把这波调整形容成“AI超级周期里的一次小波澜”。他认为，存储股市场焦点正由价格周期转向资本回报，股票回购、自由现金流及长期供货协议（LTA）有望成为下一波股价催化剂。基于此，他维持对SK海力士长线看涨立场，预计其2027年盈利增幅可达25%~50%。他同时将SK海力士2026年每股盈余（EPS）预估上调13%，并预计该公司股票目标价相较当前股价还隐含着超过60%的上行空间。

另据报道，7日，SK海力士表示，计划在韩国清州的M17芯片厂投资19.1万亿韩元，预计投资将在2031年前完成。同时，计划在韩国龙仁投资35.2万亿韩元用于第二阶段芯片厂建设。

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