光大期货：7月1日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价冲高回落，小幅收涨，国内精炼铜现货进口亏损收窄。宏观方面，美国5月JOLTS职位空缺数小幅增至759.4 万个，略高于4月的758.5 万和预期值730万，凸显就业市场韧性，市场也在等待周五美国6月非农就业数据的指引。地缘政治方面，中东局势再添变数，虽然美伊签署谅解备忘录，但局势依然复杂，霍尔木兹海峡通航问题进展偏缓慢，而以色列继续扩大针对巴勒斯坦地区的军事行动，并维持对伊朗的高压威慑。库存方面，LME库存下降3875吨至329225吨；Comex库存增加2093吨至604497吨；SHFE铜仓单增加1328吨至74617吨，BC铜仓单维持8229吨。昨晚美元指数冲高回落，美股再次表现偏强，带动市场风险偏好回升，铜价亦表现偏强，但美联储加息预期下，铜价压力仍然较大，关注持续性。另外，美国 232 铜关税更新报告正式提交，市场也静待结果落地，虽然市场已有定价，但波动难免。

　　镍&不锈钢：

元股证券:ygzq.hk

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌0.55%报16310美元/吨，沪镍涨0.32%报126780元/吨。库存方面，LME库存增加6至274440吨，SHFE 仓单增加110吨至98201吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水涨50元/吨至-150元/吨。消息面，2026年6月30日，印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨，新的补充配额还需等待ESDM补充配额审批完成才能公布。供给端一方面需要关注下半年配额情况，另一方面，后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。此外，需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2783元/吨，跌幅0.25%。持仓增仓3134手至29万手。隔夜LME收于3085.5美元/吨，跌幅0.08%，库存减少1550吨至30.37万吨。AL2608收于22610元/吨，涨幅0.11%，持仓减仓7216手至28.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22645元/吨，涨幅0.42%。持仓减仓366手至7658手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2776.8元/吨。铝锭现货平水扩至升水10元/吨。佛山A00报价回涨至22490元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头持稳，其他地区上调40-100元/吨；铝杆1A60系加工费上调100元/吨，6/8系加工费上调100元/吨，低碳6/8系下调339元/吨。广西氧化铝进入新产爬坡期，充分对冲山西环控减量，南货北移将成为主调。氧化铝底部支撑、边际计价涨跌互现。受美联储加息预期和原油回落影响，铝价短期受到情绪压制。但铝在自身去库超预期节奏下表现出一定抗跌性，国内外订单均面临明显缩量，但内弱外强价差下出口存在韧性，不排除后续冲高动能。重点关注铝价回调后下游补货积极性。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

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　　30日工业硅震荡偏强，主力2609收于8385元/吨，日内涨幅0.06%，持仓增仓7477手至30.5万手。百川工业硅现货参考价9121元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水扩至330元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于35325元/吨，日内涨幅0.48%，持仓增仓782手至10.8万手；最低交割品标准降至34985元/吨，现货升水收至120元/吨。西南工业硅厂家逐步提速复工，市场高低品价差收平。工业硅期现价差和集中注销引领仓单回流市场，下游仍无集中性补货，工业硅库存边际增压、难以走出上行空间。多晶硅行业大规模限产预期落空，盘面回归低位震荡节奏。市场关注大会后能耗政策更新动态，消息面仍有反复扰动可能，仍需警惕盘面剧烈波动。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨8.36%至163360元/吨，日内减仓12132手至42.5万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨4750元/吨至146500元/吨，工业级碳酸锂平均价涨4750元/吨至152500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨4750元/吨至143750元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加242吨至48731吨。消息面，中矿资源公告，公司决定对子公司中矿资源（江西）锂业有限公司的锂盐生产线临时停产检修。自2026年6月30日起，对江西中矿锂业“年产3万吨高纯锂盐”生产线进行临时停产检修；自2026年7月11日起，对江西中矿锂业“年产3.5万吨高纯锂盐”生产线进行临时停产检修，局部低负荷运行。本次临时停产检修预计于2026年7月底之前全部完成，公司将根据自产锂精矿到厂情况及时安排复产，届时公司将另行公告。本次临时停产检修，短期内，公司的锂盐产量会有所下降。7月供给端包括中矿资源在内的部分锂盐厂有减产情况，而需求表现仍然较好，根据SMM排产数据来看，锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本库存周环比下降1207吨至129959吨，小样本库存周环比下降833吨至95812吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降2924吨至66179吨，冶炼厂库存环比增加122吨至15495吨，下游库存环比增加1595吨至48285吨。基本面来看，尽管社会库存仍在去化，仓单和基差所暴露的短期矛盾稍有缓解，但仍存压力。短期来看，7月排产表现较好，短期有望去库速度加快，对价格形成短期刺激，但中期来看，需要考虑枧下窝复产或将逐步带来供应增量，同时津巴布韦锂矿发运7月下旬或将集中到港，或导致三季度月度去库水平或逐月递减。

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