海运“抢出”高峰回落，AI空运“高热”态势延续

数据显示隔日短线策略，当前，全球海运现货运价正在从旺季高点回落，但空运市场受人工智能（AI）硬件需求拉动逆势走强，两大运输方式正呈现明显分化。

据全球物流服务提供商罗宾升（C.H.Robinson）发给第一财经记者的市场动态报告，进入8月，全球海运市场正逐步摆脱上半年“提前出运”所带来的需求高峰。随着订舱需求放缓，现货运价开始高位回落，部分航线的舱位也较前几个月更容易取得。不过，供应链网络的实际恢复速度仍落后于需求变化，加上AI服务器等高科技设备需求强劲，全球空运市场呈现出明显的区域与结构分化。

“虽然不少航班和船只仍维持满载，但与前几个月相比，订舱窗口已明显缩短，反映出推动上半年运价上涨的部分需求正在逐渐降温。”报告称。

资料图

海运价格回落，运力并未同步恢复

尽管德鲁里（Drewry）编制的全球集装箱运价指数（WCI）在8月6日当周小幅反弹1%至4297美元/40英尺柜，但此前该指数已连续三周下跌，显示出市场降温的整体趋势。

罗宾升分析称，今年夏季不少企业为了应对潜在的关税政策调整，选择提前安排出货，导致原本属于下半年传统旺季的运输需求，被提前释放至5月至7月。随着这波“抢出口”集中结束，目前市场需求已开始阶段性放缓。

元股证券:ygzq.hk

其中，跨太平洋市场率先出现了拉动后的调整迹象。美国西海岸的现货运价自7月下旬开始回落，订舱提前期也同步缩短。“出运高峰期间，美西航线往往需要提前三至四周订舱；如今部分航线仅需提前一至两周即可安排，显示出市场紧张压力已有所缓解。”报告写道。

值得注意的是，虽然7月之后美国集装箱进口量预期有所下降，但罗宾升认为，这更多反映的是企业提前完成出货安排后的回落，而非终端消费需求的恶化。根据牛津经济研究院援引的数据，6月美国出口环比下降0.9%，进口环比下降1.8%。该机构表示，虽然进口的下降遍及每一个商品类别，但这更多是对5月进口“高光月份”的部分修正。随着企业补充相对于销售额仍处于低位的库存，进口将会回升。

在亚洲至欧洲市场。德鲁里数据显示，近期现货运价保持稳定，从上海至热那亚的运费微跌2%至5506美元/40英尺柜；上海至鹿特丹的运费则企稳于4653美元/40英尺柜。罗宾升认为，随着需求逐步回归常态，北欧及地中海航线的现货运价预计将持续回落，此前困扰货主数周的“甩柜”压力也在逐步缓解，舱位供应的改善有助于进一步消化前几个月累积的运价上涨压力。

不过，供需关系的改善并未在所有细分市场同步发生。罗宾升发现，目前美国东海岸及墨西哥湾航线的舱位依然比西海岸紧张，需求相对稳定而新增运力有限。此外，巴拿马运河的吃水与载重限制持续影响船舶运能利用率，部分船公司已陆续调整运河附加费，并限制重柜运输。

罗宾升在报告中强调，即便区域局势趋于稳定，全球供应链的修复速度也可能慢于市场预期。“即使地缘风险有所缓和，航线的恢复也不会一蹴而就。船公司需要重新评估航行安全、保险安排、船队部署及空箱调度，因此运输成本的下调速度可能慢于航线本身的恢复速度。”报告认为，自今年2月中东局势升级以来陆续加征的燃油及风险附加费，未必会随着航线复航而立即取消，船公司仍需要消化绕航期间累积的运营与燃油成本。

在原油市场方面，布伦特原油期货价格已从4月末冲突高峰期约121美元/桶的高位，回落至8月上旬的80美元/桶左右，但仍高于局势升级前约70美元/桶的水平。

景顺（Invesco）首席全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）对第一财经记者表示，市场对霍尔木兹海峡问题的反应已显现出“麻木”迹象，原因在于投资者普遍预期局势最终将通过外交途径解决、航运通行也将逐步恢复正常，一旦这一预期形成，油价便会迅速作出回落反应。莱维特预测，6个月后油价将低于当前水平。高企的油价虽然会对全球经济活动构成适度拖累，但也促使各方最终就海峡通行问题达成协议。不过他同时强调，这并不意味着油价会重返每桶55至60美元的区间，更可能回落至70美元区间，是否会跌破70美元关口仍有待观察。

AI需求主导的空运市场分化

与海运市场的整体降温不同，国际空运市场在AI产业链的强劲拉动下，呈现出极具结构性的分化特征。

国际航空运输协会（IATA）最新数据显示，6月全球航空货运需求同比增长8.5%，其中亚洲至北美航线连续第五个月保持两位数增长，而欧洲至中东航线因地区冲突与中转受阻，同比萎缩约四成。IATA总干事沃尔什（Willie Walsh）表示，中东地缘局势的持续演变与美国新一轮关税政策，是下半年航空货运业面临的两大主要风险。

罗宾升报告称，8月全球空运市场整体虽然维持供需平衡，但市场重心正从“区域整体走势”转向“具体起运地的差异化表现”，而AI基础设施建设需求正是驱动本轮分化的核心动力。

“不同于以往由零售补货、传统旺季备货等多行业同步拉动的需求周期，本轮空运需求高度集中于AI服务器及相关基础设施供应链，因而其影响更为集中，也更具区域性。日本、韩国、泰国及越南等核心电子部件出口市场，正面临更激烈的运力竞争。”报告称。

航空货运数据机构Aevean的统计显示，一季度美国高科技货物的空运进口量同比增长57%，增加约15.7万吨，这相当于每天新增16架满载高科技货物的宽体全货机从亚洲飞往美国。

从整体运价来看，海运与空运运费数据平台Xeneta的数据显示，2026年上半年全球空运运价（含现货与长约）同比上涨17%。虽然现货运价涨幅从5月的41%高位微幅回落至6月的38%左右，但依然维持高位震荡。截至7月27日当周，反映全球空运即期市场的波罗的海航空货运指数同比上涨16.8%。

这种舱位紧张也直接体现在利用率上。Xeneta统计显示，目前亚太至北美航线的动态载运率已达到90%，接近“实际意义上的上限”，但仍难以完全满足持续涌入的高科技货物需求。Xeneta首席空运官范德沃（Niall van de Wouw）表示，全球半导体销售额在4月同比大增106%，创下1986年有记录以来的最强增速，而这一指标与跨太平洋航线的空运运价呈现出极高的正相关性。